上周國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格小幅抬升，但幅度有限。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至8月18日3128B級皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在15235元/噸，周漲幅為0.37%。

宏觀方面：中美關(guān)稅政策延期消息公布，市場外部風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)落地。8月12日，中美同時(shí)宣布延長90天關(guān)稅暫緩期，雙方加征關(guān)稅稅率維持不變(中國進(jìn)口美棉加征25%、美國進(jìn)口中國紡織品服裝加征30%)，受此因素主導(dǎo)，鄭棉大幅反彈，連續(xù)4天呈上漲態(tài)勢。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13992元/噸，較前周上漲325元/噸，漲幅2.4%。

供應(yīng)方面：國內(nèi)商業(yè)庫存繼續(xù)下降，截止8月15日，我國棉花商業(yè)庫存為185.61萬噸，周環(huán)比下降15.06萬噸。年度末棉企銷售較為積極，截至8月14日，全國銷售率為97.9%，同比提高5.8個(gè)百分點(diǎn)。新棉方面，目前來看新疆棉花整體長勢良好，采摘預(yù)計(jì)提前至9月中旬。當(dāng)前市場供應(yīng)處于緊平衡態(tài)勢。

需求方面：下游紡織市場傳統(tǒng)旺季即將到來，企業(yè)采購棉花原料意向增加。棉紗當(dāng)前價(jià)格較為混亂，原料支撐下大部紡企上調(diào)價(jià)格，但實(shí)際成交仍有讓價(jià)情況，部分企業(yè)庫存偏高，價(jià)格上漲困難，紡企對旺季到來信心略有不足。

國際方面：USDA最新月報(bào)大幅下調(diào)美棉和全球產(chǎn)量，供需由寬松轉(zhuǎn)為偏緊支撐棉價(jià)上行，上周最高漲至68.50美分/磅，上漲后由于資金獲利高位了解，ICE期棉連續(xù)下跌。ICE期棉主力合約結(jié)算均價(jià)67.62美分/磅，較前周上漲0.90美分/磅，漲幅1.3%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)74.97美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13014元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲127元/噸，漲幅1.0%。

美國農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告成為市場關(guān)注點(diǎn)。報(bào)告顯示，2025/26年度美國棉花播種面積預(yù)期為928萬英畝，較7月預(yù)估的1012萬英畝下調(diào)8.3%；產(chǎn)量較上月下調(diào)30.3萬噸至287.6萬噸，同比低5萬噸；出口因此下調(diào)10.9萬噸；期初庫存因2024/25年度出口增長而下調(diào)24.6萬噸；期末庫存相應(yīng)下調(diào)21.8萬噸。

全球供需格局同步收緊。USDA報(bào)告將2025/26年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量、貿(mào)易量和期初期末庫存均下調(diào)。產(chǎn)量下調(diào)了39.2萬噸；全球消費(fèi)量下調(diào)了2.8萬噸；貿(mào)易量下調(diào)了23.9萬噸；期初庫存下調(diào)了37.7萬噸；隨著期初庫存和產(chǎn)量的下調(diào)，2025/26年度的期末庫存也下調(diào)了74.3萬噸。USDA報(bào)告調(diào)整幅度遠(yuǎn)超預(yù)期，報(bào)告公布后美棉大幅拉漲。

后市預(yù)測：綜合來看，中美關(guān)稅暫緩期延長暫為國際棉價(jià)提供支撐，但美國對多數(shù)貿(mào)易伙伴加征高額關(guān)稅削弱未來紡織品服裝進(jìn)口，國際棉價(jià)缺乏實(shí)質(zhì)性上漲動(dòng)力。國內(nèi)方面7月紡服零售總額同比增長1.8%，較上月下降1個(gè)百分點(diǎn)，增長勢頭有所放緩，紡企關(guān)注9月旺季需求實(shí)際表現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期在供應(yīng)偏緊背景下，棉價(jià)偏強(qiáng)震蕩。后續(xù)關(guān)注新棉上市前的供應(yīng)情況和下游實(shí)際訂單情況。